Доллару нужно больше времени. Прогноз EURUSD на неделю от 17.04.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. ФРС будет держать ставки на плато

Рынки опасались, что Джером Пауэлл намекнет на повышение ставки по федеральным фондам. Он опроверг эту идею, это позволило EURUSD нащупать почву под ногами. Торговый план.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Чем больше дают, тем больше хочется. Когда в декабре ФРС совершила «голубиный» разворот, рынки стали требовать от центробанка 6-7 снижений ставки по федеральным фондам в 2024. После релиза данных по мартовской инфляции в США инвесторы начали рассуждать о возобновлении цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Утверждением, что Федрезерв не рассматривает вариант повышения стоимости заимствований, Джером Пауэлл их успокоил. Это позволило EURUSD нащупать почву под ногами.

Председатель ФРС и его заместитель Филип Джефферсон в один голос заявили, что сдерживающей монетарной политике нужно дать больше времени, чтобы проявить себя. Это означает, что ставка по федеральным фондам будет находиться на плато в 5,5% дольше, чем предполагалось. Центробанк вряд ли ее станет снижать без существенного охлаждения экономики. Неудивительно, что на фоне таких спичей срочный рынок снизил ожидания старта ослабления денежно-кредитной политики в июне до 15%, в июле – до 41%. Главным фаворитом остается сентябрь, однако окончательный вердикт Федрезерва будет зависеть от данных.

Сильные отчеты по занятости, инфляции и розничным продажам США вкупе с «ястребиной» риторикой чиновников FOMC толкают вверх доходность 10-летних казначейских облигаций.  Ее дифференциал с немецкими аналогами увеличился на 30 б.п. с начала 2024 до 220 б.п. Год назад было 110 б.п. Неудивительно, что EURUSD стремительно падает.

Динамика EURUSD и спреда доходности облигаций США и Германии

Источник: Bloomberg.

Деривативы ожидают, что ставка по федеральным фондам упадет на 41 б.п. к концу декабря, ставка по депозитам ЕЦБ – на 80 б.п. И риторика чиновников Управляющего совета поддерживает такие рыночные взгляды. По словам Кристин Лагард, при отсутствии серьезного шока центробанк смягчит денежно-кредитную политику. Это, вероятнее всего, произойдет в разумно короткие сроки. Глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало заявил, что ЕЦБ потребуется дальнейшее снижение стоимости заимствований в 2024-2025 после начала цикла в июне.

Поддержку евро как проциклической валюте оказали обновленные прогнозы МВФ. По мнению авторитетной организации, мировая экономика в текущем году вырастет на 3,2%, что на 0,1 п.п. больше, чем предполагалось ранее. Вместе с тем, основной причиной улучшения оценки является сила американского ВВП. Его прогноз был повышен на 0,6 п.п. до 2,7%. Это вдвое больше, чем темпы роста ближайшей экономики G7 в лице Канады.

Прогнозы МВФ

Источник: Bloomberg,

В то же время оценки по Китаю были сохранены на прежнем уровне +4,6%, а по еврозоне и вовсе снижены на 0,1 п.п. до 0,8%. Похоже, американская исключительность остается в игре, оказывая поддержку «медведям» по EURUSD.

Торговый план по EURUSD на неделю

У страха глаза велики. Перестав бояться повышения ставки по федеральным фондам, основная валютная пара может перейти к консолидации, и даже пойти на коррекцию на прорыве сопротивлений на 1,065 и 1,0665. Однако готовность ЕЦБ опередить ФРС в цикле монетарной экспансии делает потенциал отката EURUSD ограниченным.

Аналитика Litefinance