Франку и хочется, и колется. Прогноз USDCHF на неделю от 20.03.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Швейцария может первой снизить ставки

Когда инфляция девять месяцев находится в диапазоне 0-2% и уверенно двигается к его нижней границе, Национальному банку Швейцарии следует задуматься об ослаблении денежно-кредитной политики. Торговый план по USDCHF.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

«Быки» по USDCHF вправе обижаться на Национальный банк Швейцарии, который всеми правдами и неправдами поддерживал собственную денежную единицу. Благодаря росту масштабов валютных интервенций с Fr22,3 млрд. в 2022 до Fr132,9 млрд. в 2023 франк стал лучшим исполнителем G10 прошлого года. Однако резкое снижение покупок иностранной валюты с Fr37,6 млрд. до Fr20,3 млрд. в четвертом квартале ознаменовало уход SNB от прежней политики.

Динамика валютных интервенций SNB

Источник: Bloomberg.

Без поддержки центробанка «свисси» выглядит мальчиком для битья в 2024. С начала года он просел по отношению к доллару США на 5,7% и является вторым аутсайдером после японской иены среди валют Большой десятки. Тем более, на рынке ходят слухи, что SNB начнет ослаблять денежно-кредитную политику раньше других регуляторов. 7 из 32 экспертов Reuters считают: регулятор снизит основную процентную ставку на заседании 21 марта с 1,75% до 1,5%. 

Теоретически это возможно, так как инфляция уже девять месяцев находится в пределах таргетируемого диапазона 0-2% и продолжает падать. В феврале потребительские цены выросли на 1,2%, что является самым низким значением показателя с октября 2021. Есть только одно но. Национальный банк проводил активную политику укрепления франка для замедления инфляции. Если он начнет ослаблять денежно-кредитную политику, это приведет к дальнейшему пике «свисси» и рискует разогнать инфляцию. 

По этой причине большинство экспертов Bloomberg прогнозируют первое снижение стоимости заимствований в июне. Затем произойдут еще два – в сентябре и декабре, в результате ключевая ставка снизится с 1,75% до 1%.

Динамика и прогнозы ключевой ставки SNB

Источник: Bloomberg.

Позиции опрошенных Reuters экономистов, напротив, неоднозначны. 14 из низ проголосовало за июнь, 11 – за третий квартал и 7 – за март. Медианная оценка предполагает два акта монетарной экcпанcии SNB в 2024. Это меньше, чем декабрьские прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам и ожидания срочного рынка. Там речь идет о трех актах ослабления денежно-кредитной политики ФРС. 

Впрочем, в течение ближайших 48 часов все может перевернуться с ног на голову. Нежелание Федрезерва что-то менять в своих старых оценках и прежняя мантра Джерома Пауэлла о близости старта монетарной экспансии сохранит склонность USDCHF к консолидации в диапазоне 0,875-0,89. В этом случае от Национального банка Швейцарии будет мало что зависеть. Массовые распродажи доллара США помогут франку зализать часть ран.

Торговый план по USDCHF на неделю

Если ФСР, напротив, изменит свои декабрьские прогнозы насчет ставки на уровне 4,9% и выше к концу года, а SNB неожиданно ослабит денежно-кредитную политику, котировки USDCHF взлетят к 0,91. Сохранение прежних параметров монетарной политики Национального банка с «голубиной» риторикой позволит паре выполнить ранее озвученные таргеты на 0,891 и 0,9015. В обоих случаях следует сохранять акцент на покупках пары.

Аналитика Litefinance