Фундаментальный анализ: Страны кредиторы (Германия, Нидерланды и др.) запросили гарантий по исполнению принятой программы

 Минувшая неделя  вновь прошла под эгидой «греческой эпопеи». Процесс решения  проблем связанных с выделением помощи Афинам, которая позволит избежать этой  стране дефолта, вошел в критическую стадию, но так и не был завершен. Греческий парламент принял требуемую «тройкой» (МВФ, ЕЦБ, Еврокомиссия) программу мер «жесткой экономии», однако этого оказалось не достаточно. Страны кредиторы (Германия, Нидерланды и др.) запросили гарантий по исполнению принятой программы. Это заставило европейский топ менеджмент отложить окончательное решение до ближайшего понедельника, которым начинается эта неделя.

  Неопределенность помогала доллару расти против евро в начале пятидневки, но к ее концу «зеленый» сам оказался под давлением и завершил торги с очень небольшим профитом против единой валюты. Популярность доллара резко выросла в отношениях с японской йеной, этому поспособствовало решение Банка Японии расширить программу выкупа активов, а вот в споре с фунтом доллар довольствовался отрицательными результатами, хотя вначале тоже был лидером. Очевидно, ослабление «бакса» «под занавес» недельной сессии можно отнести  на счет «голубиного» тона протокола последнего заседания FOMC и выдержанного в таком же плане выступления Б. Бернанке, напомнившего о намерениях ФРС долго держать низкие процентные  ставки  и при необходимости осуществить очередной этап QE. Данные по экономике США, в общем, демонстрировали неплохие итоги. Промышленное производство в январе не изменилось, но результат декабря пересмотрели солидно вверх, индексы деловой активности от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии отметили прибавку, правда при сокращении занятости, потребительские цены выросли на 0.2% м/м и 2.9% в год. Рынок жилья показывает подъем оптимизма – отчет Национальной ассоциации домостроителей в феврале зафиксировал  6-летний максимум, число новостроек выросло.  Тем не менее, не обошлось без разочарований - розница в США в январе выросла лишь на 0.4% м/м, при прогнозе +0.8% м/м, а приток денег от иностранных инвесторов в штатовские долгосрочные цб в декабре замедлился. На этой неделе данных по экономике Штатов будет немного, а значимой статистики и того меньше. К примечательной информации можно отнести -  статистику о январских продажах жилья на вторичном рынке, прогноз +0.9% м/м до  4.67 млн., и продажах жилья на первичном рынке, где тоже ждут роста до 316 тыс., +2.6% м/м. Интересными будут отчеты ФРБ Чикаго и Канзаса по производственной активности, ожидающиеся с ростом. Позитивной прогнозируется и динамика занятости, заявки на пособие по безработице, вероятно, вновь отметят снижение.  Тон торгам этой недели могут задать решения по помощи Греции. Если сегодня Европа решит выделить все 130 млрд. евро, то будет  наблюдаться продолжение продаж «бакса», а вот соглашение по выплате только промежуточного транша, чтобы обеспечить погашение лишь мартовских выплат, как кажется, вернет популярность доллару.

EUR

Отсутствие определенности в вопросах помощи Греции давили на евро в начале недели. Надежды на завершение греческой  истории вызывали всплески оптимизма, но быстро нивелировались на фоне того, что сначала греки никак не могли принять соглашение по требованиям «тройки», но после того, как греческий парламент принял очередную программу мер «жесткой экономии», задержки стали исходить от кредиторов, которые выразили большие сомнения, что обещания Афинами будут выполнены.  Стали появляться предложения выдать грекам лишь часть  обозначенных средств, т.е. промежуточный транш, а по остальным средствам решить вопрос уже после того, как в Греции пройдут парламентских выборы, намеченные на апрель.  Были предложения и,  вообще, перенести выборы  на более ранний срок.  В конце концов, принятие решения было отложено на 20 февраля, т.е. понедельник этой недели. Тем не менее, евро смог переломить ситуацию и во второй половине минувшей недельной сессии смог вернуть часть утраченных против доллара позиций. Кроме греческих вопросов влияние на рынок оказывали и другие события – усилению негатива способствовала информация от рейтинговых агентств -  Moody's снизило рейтинги Испании, Италии, Португалии, Словакии, Словении, а S&P срезало рейтинги 34-м банкам Италии и 15-ти  Испании. Подъему же хорошего настроения  служили обещания Китая покупать обязательства Еврозоны. В то же время, новостной фон, представляющий ситуацию в экономике Еврозоны, к оптимизму не располагал – ВВП Еврозоны за 4-й квартал был зафиксирован с минусом на 0.3%, при этом в Германии -0.2%, Италии -0.7%, Испании -0.3%, положительный результат выдала лишь Франция, где было +0.2% к/к. Настроение немного приподняли исследования ZEW, объявившие о росте экономических ожиданий в Германии и по всей Европе. Среди новостей этой недели в фокусе внимания рынка окажутся - индекс немецкого института  Ifo за  февраль, ожидающиеся с ростом, с улучшением ждут и предварительную оценку индекса менеджеров по снабжению (PMI) Еврозоны. Несмотря на сложную обстановку, предварительный индекс потребительского доверия в Еврозоне тоже прогнозируется с небольшим ростом. Однако, основополагающим моментом длят рынка станет решение судьбы Греции в ходе встречи министров финансов ЕС, которая состоится  сегодня.

GBP

Британский  фунт проявил большую устойчивость на минувшей неделе.  Стерлинг  тоже сначала снижался против доллара, но менее  активно, нежели евро, а вот его покупки были более агрессивны, и потому завершение сессии зафиксировало укрепление британской валюты. К расстройствам по «кабелю» располагали -  активность агентств, которая коснулась и Британии – рейтинг по «островам» снижен не был, но прогноз определен как негативный, и публикация отчета  ВоЕ по инфляции, объявившая о возможном продолжении количественного смягчения.  Данные по экономике тоже настраивали  на пессимизм – занятость снизилась,  число заявлений на получение пособий по безработице в январе увеличилось на 6.9 тыс. после +1.9 тыс., упало и ценовое давление -  индекс потребительских цен в январе показал  -0.5% м/м,  3.6% г/г после  0.4% м/м, 4.2% г/г, что   усиливает вероятность дальнейшей эмиссии  от  ВоЕ.  Снижение цен подстегнуло спрос  - британская розница в январе неожиданно выросла (+0.9% м/м и 2.0% г/г), но это относят к тому моменту, что имели место большие послепраздничные скидки. Список важных новостей по экономике, которые будут представлены на этой неделе не велик, к нему можно отнести публикацию данных по ВВП Великобритании за 4-й квартал, прогнозирующийся с понижением на 0.2% к/к. Кроме того, будут обнародованы протоколы февральского заседания Банка Англии, которые укажут на единодушие топ менеджмента во мнении о необходимости смягчения денежно-кредитной политики.

JPY

Японская валюта продолжила снижение против доллара и находилась в этом тренде почти всю пятидневку. Импульс продажам йены придало решение Банка Японии расширить программу выкупа активов на 10 трлн. йен, что довело общий объем до 65 трлн. Кроме этого, японский регулятор решился ввести целевой уровень роста потребительских цен, так называемое инфляционное таргетирование, и установил цель на отметке  1.0% в год. Данные по экономике демонстрировали слабые результаты - ВВП Японии снизился на 0.6% к/к, основной причиной называю сокращение экспорта при росте импорта, промышленное производство за декабрь пересмотрели  вниз, заказы на производственное оборудование в январе сократились, а оптимизм наблюдался лишь в сфере услуг, где наблюдается продолжение роста активности. Новостей по экономике Японии будет на этой неделе мало и основная масса уже сегодня опубликована - сальдо внешней торговли в январе осталось в дефиците -1475.0 млрд. йен, индекс опережающих экономических индикаторов в декабре снизился до  94.0 с 94.3, но индекс совпадающих индикаторов немного подрос, 93.6 против 93.2. Позже на неделе опубликуют индекс активности во всех отраслях экономики, который ожидается с ростом в декабре до 1.6% м/м после -1.1% м/м,  и январский  индекс цен на услуги корпораций, где вероятно сохранится небольшой подъем - +0.1% г/г после 0.1% г/г ранее. Что касается перспектив, то вероятна остановка роста пары доллар/йена для коррекции в силу наличия серьезных технических факторов, определенных сильными сопротивлениями, способными вызвать у инвесторов желание зафиксировать прибыль.  В то же время, о развороте на этом инструменте говорить, по-видимому, пока рано. 
 

Аналитик ДЦ  Forex4You: Аркадий Нагиев

nagiev@ forex4you.org