Иена делает ставку на carry trade. Прогноз USDJPY на неделю от 04.03.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Спрос на валюты фондирования может сломать тренд по USDJPY

Когда тема дивергенции в монетарной политике ФРС и Банка Японии теряет свою актуальность, следует внимательно наблюдать за операциями carry trade, фондовыми индексами и волатильностью. Торговый план по USDJPY.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Риторика официального Токио и взгляды финансовых рынков напоминают омонимы. Они звучат одинаково, но смысл различен и зачастую противоположен. Заместитель министра финансов Японии Масато Канда заявил, что правительство не устраивает высокая волатильность иены, и оно готово в любой момент вмешаться в жизнь Forex. Однако на самом деле именно повышенная волатильность – это то, что доктор прописал для «медведей» по USDJPY. Только с ее помощью продавцы могут сломать восходящий тренд. Получится ли?

На самом деле чиновники под «повышенной волатильностью» подразумевают чрезмерные колебания валютного курса. В первую очередь, резкое ослабление иены. Речь идет о попытке при помощи вербальных интервенций построить потолок для USDJPY. Для рынков же рост волатильности пары – сигнал для выхода из carry trade для возвращения к иене как валюте фондирования.

Ее ослабление на 39% по отношению к доллару США за последние три года позволило прилично заработать на игре на разнице. Только по итогам 2023 сделки с участием «японки», колумбийского, чилийского или мексиканского песо принесли около 35% прибыли. С начала 2024 они увеличили размер портфеля еще на 4,5%. Выход из carry trade может быть очень быстрым, так как хедж-фонды увеличили свои нетто-шорты по иене до максимальных уровней с 2018. 

Динамика спекулятивных позиций по иене

 Источник: Bloomberg.

Когда правительство не хочет допустить повышенной волатильности, а «медведи» по USDJPY ее требуют, Банк Японии вынужден быть очень осторожным. Он должен готовить рынки к нормализации денежно-кредитной политики. Что и сделал член Совета управляющих Хадзиме Таката. По его словам, отказ от отрицательных ставок, наконец, попал в поле зрения BoJ. Необходимо, чтобы инфляция и зарплаты убедили центробанк, что будут и дальше расти. Чтобы монетарная политика соответствовала экономическим условиям, следует изменить передачу. При этом политика все равно останется аккомодационной.

После таких комментариев шансы повышения ставки овернайт в марте выросли до 42%, в апреле – до 85%, а USDJPY ушла ниже 150.

Динамика вероятности монетарной рестрикции Банка Японии в марте

Источник: Bloomberg.

На самом деле рынок уверен: BoJ будет двигаться с черепашьей скоростью и выдает высокую вероятность, что переговоры о зарплате станут триггером для старта нормализации. Эти факторы уже во многом учтены в котировках USDJPY. Поэтому для слома тренда необходимы либо мартовский сюрприз в виде отказа центробанка от политики отрицательных ставок; либо резкий рост волатильности иены, что приведет к массовому сворачиванию операций carry trade; либо коррекция фондовых индексов Японии. В последнем случае нерезиденты откажутся от хеджирования валютных рисков, и курс USDJPY снизится.

Торговый план по USDJPY на неделю

Таким образом, «медведи» по USDJPY сталкиваются с серьезными трудностями в своих попытках сломать восходящую тенденцию. Поводами для продаж станут неспособность доллара вернуться выше ¥150,55 или его падение ниже ¥149,8.

Аналитика Litefinance