Над франком сгущаются тучи. Прогноз USDCHF на неделю от 21.06.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Формируем позиции по USDCHF в зависимости от выступления Пауэла

Имеет ли значение, на сколько повысит SNB ставки в июне, если снижаются риски рецессии в экономике США? Приближение спада верой и правдой служило «медведям» по USDCHF. Сейчас же они оказались в неприятном положении.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

Тише едешь – дальше будешь. Несмотря на то, что Национальный банк Швейцарии с начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики повысил основную процентную ставку на 225 б.п, а не на 400 б.п как ЕЦБ и не на 500 б.п как ФРС, франк обыгрывает и евро, и доллар. Он занимает второе место в гонке валют G10 после британского фунта и с нетерпением ожидает результатов заседания SNB. 

Динамика ставок центробанков

Источник: Bloomberg.

К центробанкам в июне повышенное внимание. Регуляторы подходят к окончанию циклов монетарной рестрикции, поэтому наблюдается рассинхронизация их деятельности. Если Австралия и Канада вернулись к повышению ставок после паузы, то США ее напротив взяли. Япония продолжает сидеть на обочине, а еврозона – ужесточать денежно-кредитную политику. Чем ответят Швейцария и Британия? 

От Национального банка долгое время ждали повышения ставки на 50 б.п до 2%. В качестве основных причин такого шага назывались запаздывающий характер монетарной рестрикции, так как встречи регулятора проходят раз в квартал, а не 8 раз в год как у ФРС или ЕЦБ, а также решительность SNB. Несмотря на замедление потребительских цен до 2,2% и базовой инфляции до 1,9%, Томас Джордан настаивает, что страна еще не в безопасности. 

Динамика инфляции в Швейцарии

Источник: Bloomberg. 

В отличие от других развитых стран мира, Швейцария устанавливает таргет на уровне 0-2%, что, по мнению Goldman Sachs, позволяет франку выглядеть хорошо на фоне повышенных цен в глобальном масштабе. У Национального банка появляется больше возможностей для продолжения цикла монетарной рестрикции, даже если все остальные его заканчивают. 

С этим не согласны эксперты Bloomberg, прогнозирующие повышение ставки на 50 б.п в июне. По их мнению, близость финишной черты для ФРС и ЕЦБ заставит SNB ускориться на ближайшем заседании. Как он будет повышать ставки в сентябре, когда другие регуляторы закончат летом? UBS, напротив, считает лучшим решением рост ставки на 25 б.п и упоминание валютных интервенций Томасом Джорданом. Вполне возможно, центробанк оставит дверь для продолжения цикла ужесточения денежно-кредитной политики открытой. 

Франк теряет лоск из-за снижения вероятности рецессии в экономике США. Федрезерв способен на мягкую посадку. Если все получится, это лишит валюты-убежища основного козыря. Одновременно существуют риски удара со стороны Национального банка. В преддверии его заседания инвесторы настроены на «ястребиную» риторику. Однако если SNB подаст сигнал о паузе, это станет веским аргументом в пользу покупок USDCHF.

Торговый план по USDCHF на неделю

Безусловно, на динамику пары окажет влияние выступление Джерома Пауэлла в Конгрессе. Его твердая уверенность в повышении ставки по федеральным фондам на 50 б.п в 2023 укрепит позиции доллара США. Его ралли против франка стартует раньше заседания SNB. При этом прорыв сопротивления на 0,9 станет поводом для покупок USDCHF. Нерешительность председателя ФРС обернется для пары американскими горками. Будем формировать лонги на снижении котировок.

Аналитика Litefinance