Франку предъявили обвинение. Вашингтон пытается лишить Национальный банк Швейцарии основного оружия

Если кто-то считает, что обвинения в валютных манипуляциях не стоят и ломаного гроша, что Штаты не станут принимать серьезные меры против стран, активно вмешивающихся в жизнь Forex, советую им посмотреть на франк. Эта денежная единица достигла максимальной отметки против евро с апреля 2017 после внесения Министерством финансов США Швейцарии в специальный список для мониторинга. По мнению спекулянтов, это несколько охладит пыл SNB, который при помощи валютных интервенций сдерживал атаки «быков» по «свисси». Рынок пытается проверить центробанк на прочность, и кто знает, чем это может закончиться?

Франк уже был в черном списке в 2016-2018, затем вышел из него, однако рост дефицита внешней торговли США со Швейцарией до $2,3 млрд в ноябре заставил Вашингтон сделать вид, что он недоволен вмешательством центробанка в жизнь Forex. На самом деле сокращение депозитов до востребования, которые воспринимаются в качестве опережающего индикатора для валютных интервенций, свидетельствует, что активность SNB на рынке, напротив, угасла в конце 2019. 

Динамика депозитов до востребования в банках Швейцарии

Источник: Reuters.

Американцы рекомендуют Швейцарии в условиях ограниченных ресурсов в области монетарной политики использовать фискальный стимул, а Национальный банк оправдывается, заявляя, что интервенции были направлены для компенсации негативных последствий сильной валюты, а не для создания конкурентных преимуществ для местных экспортеров. 

Следует отметить, что франк по итогам 2019 стал одной из трех валют G10, которые закончили год в зеленой зоне против доллара США. Его укрепление набрало обороты в декабре, когда сначала Британия готовилась к внеочередным выборам, а затем были реанимированы риски беспорядочного Brexit. «Свисси» чутко реагирует на европейские политические факторы, однако и конфликт на Ближнем Востоке не остался без внимания «медведей» по USD/CHF и EUR/CHF. 

В качестве других причин ревальвации следует назвать опережающую динамику ВВП Швейцарии над экономикой еврозоны, монетарную экспансию ЕЦБ и нежелание SNB нормализовать денежно-кредитную политику раньше, чем его коллеги из Франкфурта. 

Динамика ВВП Швейцарии и еврозоны

Источник: Trading Economics.

Несмотря на то, что большинство швейцарских компаний считают, что отрицательные ставки имеют больше побочных эффектов, чем приносят пользы, Национальный банк не спешит их повышать. Это приведет к укреплению «свисси» и сделает миссию по доведению инфляции до таргета невыполнимой. Остается только одно. Использовать валютные интервенции. И вот Штаты хотят лишить Томаса Джордана и его коллег основного оружия. 

Вред и польза отрицательных ставок SNB

Источник: Bloomberg.

Те факты, что торговая война США и Китая еще не окончена, Штаты и ЕС находятся на грани торгового конфликта, а вопрос с Brexit не решен, создают предпосылки для продолжения пике USD/CHF и EUR/CHF в направлении 0,947 и 1,062. Катализатором этого движения может стать коррекция американских фондовых индексов, а возобновление вмешательств SNB даст «быкам» лишь временную передышку. 

Аналитика LiteForex