Иена ничего не делает наобум. Прогноз USDJPY на полгода от 25.12.2023: Долгосрочный фундаментальный анализ. Банк Японии подаст сигнал, прежде чем повысить ставки

Дивергенция в монетарной политике ФРС и BoJ ведут котировки USDJPY вниз. Инвесторы ожидают быстрого снижения инфляции в США. Однако что если то же самое будет происходить в Японии? 

Фундаментальный прогноз по иене на полгода

Дуракам проще. Они все знают. Умные всегда сомневаются. Рынок уверен не только в снижении ФРС ставки по федеральным фондам на 150 б.п в 2024, но и в нормализации денежно-кредитной политики Банком Японии. Это сокращает дифференциал доходности американских и японских облигаций и способствует падению USDJPY к минимальным отметкам с июля. Хедж-фонды стали «быками» по иене впервые с мая. Однако, что если инфляция продолжит замедляться не только в США, но и в Стране восходящего солнца? Не заставит ли это BoJ сохранить прежние параметры монетарной политики в следующем году?

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

На протяжении нескольких последних недель стратегия продаж USDJPY на откатах была более чем удачной. Очередной повод для формирования шортов возник после того, как Банк Японии решил не вносить корректив в денежно-кредитную политику на своей декабрьской встрече, а Кадзуо Уэда заявил, что BoJ вряд ли повысит ставки наобум. Не предупредив заранее рынки. Отсутствие четких сигналов стало катализатором роста доллара США против иены. Однако музыка для «быков» играла недолго. 

Замедление американской инфляции до 2,6% в ноябре подлило масла в огонь распродаж гринбэка на Forex, что вернуло USDJPY к области пятимесячных максимумов. Для того, чтобы пара продолжала падать, необходимо снижение доходности казначейских облигаций США и ожидаемая экспертами Bloomberg в апреле нормализация монетарной политики BoJ. Ставки по американским долгам могут вырасти, если ожидания снижения ФРС стоимости заимствований на 150 б.п в 2024 окажутся чрезмерными. К тому же нужно учитывать, каким «бычим» за последние недели стал рынок трежерис. Стоит появиться негативу, как сворачивание спекулятивных лонгов повысит доходность и укрепит доллар США против иены. 

Однако если американская инфляция продолжит замедляться, все останется как есть. Ставки по казначейским облигациям и котировки USDJPY продолжат пике. При этом, в качестве основных причин снижения темпов роста американских потребительских цен называются внешние факторы – устранение проблем в цепочках поставок и снижение стоимости энергоносителей. Однако если речь идет о глобальной тенденции, то и Япония не должна остаться в стороне. 

Действительно, в ноябре потребительские цены в Стране восходящего солнца, исключая стоимость свежих продуктов питания, замедлились до 2,5%. Нисходящая динамика отражает слабость экономики. Нужно ли BoJ избавлять ее от монетарных стимулов?

Динамика инфляции в Японии

Источник: Reuters.

Торговый план по USDJPY на полгода

Последняя статистика по CPI не остановит Кадзуо Уэду и его коллег от нормализации денежно-кредитной политики. Инфляция услуг в Японии ускорилась до 2,3%, максимальной отметки с октября 1993, а весенние переговоры о зарплате, вероятнее всего, завершатся ее повышением. В апреле отказу от политики отрицательных ставок быть. Это обстоятельство позволяет мне придерживаться идеи пике USDJPY в направлении 135 и рекомендовать продажи пары на росте.

Аналитика Litefinance